宝宝树逆势大翻身　股价释放提速值得一搏

　　作者/聂振邦(聂Sir)

　　2020年全球经济表现面对严峻考验，商业及广告行业面对巨大的下行压力，而令市场欣喜的是中国经济于2020下半年重拾动力。与此同时，作为母婴行业龙头，宝宝树集团(01761.HK)、于年报表示，2020年是该公司的一个重要蜕变之年，朝着 “深耕细作母婴行业”的明确目标走出了艰困的时期。

　　凭借多年来的专注及努力，于2020年，以月活跃用户计，集团继续稳占中国最大、最活跃母婴线上社区平台领先地位。虽然国内出生率放缓，但宝宝树基于品牌效应、家喻户晓的号召力及战略发展移动端见效，旗舰变现工具宝宝树孕育APP的平均月活跃用户总数从2019年的1,890万逆势持续增长5.3%至2020年的1,990万，市场拦截率更高达60%。

　　自助广告下半年表现带来惊喜

　　去年疫情在全球肆虐，给中国零售市场带来冲击，但中国经济于2020下半年重拾动力。从数据表现，宝宝树集团盈收表现亦见显著反弹，2020年下半年度的收入及毛利较2020年上半年度分别回升26.5%及急升逾1.11倍，全年亏损较2019年同期减少4.8%。

　　细分业务上，集团自助广告服务的业务已经成为新增长引擎，与2019年同期相比较，此业务收入上升高达1.36倍。自助广告服务于2021年农历新年期间，产生收入更录得爆发性增长，较2020年同期激增4.13倍。

　　业内人士透露，宝宝树通过算法与大数据分析相结合，能够实现有针对性的广告投放，有利广告商充分利用宝宝树原本稳固的用户流量。领先技术为基础的服务可准确识别用户的孕育期、位置及兴趣，并让广告商投放不同形式的广告。

　　自助广告服务已经吸引来自不同类别的广告商，如怀孕护理服务、全面的母婴产品及减肥服务，故看好集团将会持续与潜在及现有电商客户发挥最大协同效益的可行性，相信自助广告模式于2021年及未来将成为总体广告收入来源的重要催化剂。

　　母婴第一单有望重振电商业务

　　另外，可以看到2020年家庭用于婴幼儿上的人均消费录得11.9%的迅猛增长，上升至超过5,000元人民币。截至2020年12月31日止年度，宝宝树的自营电商整体收入达到1,990万元人民币。

　　由于与战略股东进行的合作未及预期表现，因此正将平台回后至自营电商模式，作为母婴领域拥有高用户流量的最值得信赖的品牌，集团具备准确识别客户需求并提供高质量服务及产品的强大能力。

　　宝宝树电商用户复购率达40.3%，集团的“母婴第一单”，通过与母婴行业的主要品牌合作，协助解决新手爸妈所面对的困难，集团的第一单必买用品清单深明用户需要，并大幅提升用户购物体验，有望重新提振电商业务表现，触发另一个爆发点。

　　在线多元化销售拥抱巨大商机

　　集团另有C2M (消费者到生产者) 产品，具备成功往绩，依托大数据精选好品类赋能好商家。集团亦于2021年初重新开展C2M业务，并提供更全面的母婴产品组合，以及将深化与天猫的合作，务求更好地满足用户的需要，提升集团品牌知名度，及取得买家的信任，借此提升天猫相关平台的转化率。

　　值得留意的是，预期中国于2023年母婴市场规模达5.05万亿元人民币，较2020年的3.91万亿元人民币，复合增长率近9%，配合上述集团收入新增长引擎，以及在线多元化销售策略，有望拥抱这潜在商机。

　　CFO增持释放正面信号 股价潜在升幅超50%

　　另于4月1及7日，集团执行董事CFO徐翀两度买入股份，平均买入价为1.1975和1.2270元，公司更表示管理层还将通过证券交易所交易系统允许的方式，以自有资金择机继续增持公司股份，此举充分反映公司高管对母婴市场发展的良好预期及对公司业务增长的信心。

　　事实上，去年同期处于疫情环球震荡低位，徐翀就曾经场内低价买入宝宝树股票，本次在业绩报发布后高调增持，相信是极度看好2021年公司表现，向市场释放信号。

　　保守分析，集团市账率推算出每股短期内合理值为1.99元，较4月12日收报1.27元的潜在升幅为56.69%。该股于3月31日开市前发布业绩后，当日股价提升近一成 (1.07 → 1.17元)，并且截至4月9日股价已录得五连升，被视为集团价值已开始加快释放的证明，外围市况不稳，宝宝树有复苏迹象，现价建仓等中线突破绝对是值博之选。

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　　聂振邦(聂Sir)：持牌分析师﹑已教学生逾千﹑2017年投资比赛冠军﹑畅销投资书作家﹑不足三年半选出193只倍升股﹑电视财经节目常规嘉宾。