老虎证券七周年丨红什资本米妮：用一级市场的股东心态来投资二级市场

　　6月27日，知名互联网券商老虎证券七周年Open Day杭州站顺利举行。多位来自一二级市场的资深研究者对当前市场行情做出分析研判，红什资本资深研究专家米妮受邀出席并发表题为《深度挖掘10倍股的投资逻辑》主题分享。

　　“投资的重点应该放在挖掘上面，无论是10倍股，还是100倍股。”米妮认为，现在的新经济公司面临的可能都是指数级别的增长，也许一年就到来10倍股。我们要做的不仅是挖掘10倍股，重点在于挖掘有价值的公司。

　　为什么现在10倍股的完成速度这么快?米妮认为，科技改变了现在经济和社会发展的模式，移动互联网改变了产业链的运营规律。以往传统公司的发展是线性的，随着互联网特别是移动互联网的出现，企业服务的是全球的用户，会发生裂变，带来指数级别的增长。

　　作为普通投资人，应该如何应对这个变化呢?“用一级市场的眼光做股东的心态来投资二级市场”，米妮表示。她认为，一级市场的流动性差，持股时间久;二级市场流动性好，但是用户的情绪性操作会导致二级市场估值的波动较大。追涨杀跌比做波段更容易，因此我选择的是，对基本面看好的个股和公司，买入时拿着当股东的心态，给公司时间，陪着公司成长，否则我们其实就容易买到10倍股，但是却挣不到10倍股的钱。

　　谈到如何鉴别成长股，长期研究成长股的米妮认为，有些股票的EPS(每股收益)增长来自回购，并非是科技推动。过去三年，每一个月美股公司的回购额都很巨大，我们在做投资的时候，要多关注通过真正的颠覆性、创新性的技术带来利润增长的公司，这样的公司才能抵销通胀预期。

　　具体而言，米妮建议投资者从五个方面进行发现和跟踪成长股。

　　第一，要看企业的赛道空间。米妮举了一个汽车产业链的例子。以2019年市场规模测算，买车环节三万亿，用车环节大概八万亿，是一个巨大的赛道空间。由于汽车产业链电子化、智能化，改变了以往车厂只覆盖造车这一单一环节的情况，车厂能够参与到上下游的各个制造产业链，获得更多的分润。这也是特斯拉过去估值不断走高的原因，因为它不再是一个单纯的单整车厂，还延伸了产业链的上下游，并可以每个月收取用户的服务费。这种变革对于一线厂商、自动驾驶、激光雷达等等产业链的龙头公司都有利好作用，当这种巨型赛道面临历史变革的时候，也就是牛股倍出的时候，大家需要积极关注。

　　第二，要关注企业的生命周期。米妮向大家介绍了一张木头姐姐常用的科技股投资曲线“S曲线图”。每一种新技术增长，都是一条条独立的S型曲线，经过了漫长多起步期，突破了关键点以后进入成长期，也就是说它市占率超过15-20%左右，就迎来了呈指数级别增长的时候，然后慢慢可能到成熟期的尾部增长率放缓，会有新的一条S型曲线出来。当市占率突破的时候，就是一个良好的投资进入点，即使做不到这一段，在这个点的附近，也可以吃到很大的利润。

　　已知的财务数据代表企业的过去，公司未来的发展要看创始人和管理层的战略性布局。因此，研究企业的商业模式，分析行业的竞争格局，以及观察企业的管理团队，是另外需要重点关注的三点。

　　最后，米妮表示，比发现10倍股更难的就是能拿住10倍股，抱着一级市场的心态关注公司的长期发展，坚定持股，才能获得良好的收益。根据历史的估值水平寻成长股的找安全边际是有局限性的，成长股是有裂变的，要关注公司的可持续性成长。