品效合一：宝宝树集团（1761.HK）的业务增长新逻辑

　　从去年的“全面三孩政策”，再到今年的“将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除”等，一系列政策及举措正在逐步促进生育友好型社会的完善，也给母婴市场发展注入强心针。政策面的影响深远，而眼下的母婴产业优胜劣汰的竞争格局不可谓不激烈——无论是母婴消费品市场中的大浪淘沙，还是线下母婴服务机构受疫情等因素带来的经营挑战，再到线上母婴平台不断涌现却再难获融资……

　　市场中，母婴互联网第一股宝宝树的发展历程颇为稳健，尽管在近年的市场波动中也经受挑战，但其凭借15年深耕建立起来的专业母婴内容、社区服务体系，一直在母婴用户市场中保持品牌号召力。加之公司一直有良好的现金流支撑业务拓展，于2021年将战略方向定为“三横三纵”后迎来了业绩全面复苏。

　　2022年4月，京基证券对宝宝树集团出具针对2021年度的研报，称其为“母婴行业首选，核心业务加快复苏”。京基证券指出：宝宝树为国内规模最大、最活跃的母婴类社区平台，核心App+社群双驱动表现亮眼，营收指针业绩复苏，增长曲线清晰。经过15年的发展历程，宝宝树于新世代中的品牌知名度及使用率最高，显示其在国内年轻家庭中卓越的品牌力及影响力;并透过“B2B整合营销+C2M电商消费”双管道变现。同时，宝宝树有望与复星旗下多元化品牌生态继续发挥协同效应，将继续迎来巨大发展机遇。

　　国内权威数据机构Quest Mobile四月互联网用户数据显示，在主流母婴App中，宝宝树集团旗下的核心App宝宝树孕育月活跃用户规模、人均使用时长均位列第一，日均使用时长30分钟以上的深度用户远超其他同类产品。在移动互联网趋于存量市场争夺时，头部互联网公司已告别唯流量论的粗放阶段，进入精细化单客价值挖掘的阶段。因而人均用户时长是移动互联网产品商业价值的关键度量，该维度直接关联广告消耗效率与商品变现能力，考验的是平台真正有深度、有价值的用户运营能力。

　　除去核心App产品，宝宝树在全域用户流量的布局也取得成效，其覆盖全国的私域社群矩阵已百万规模。流量运营能力不仅让宝宝树早已跳脱出传统母婴App领域竞争，也是京基证券研报中所指宝宝树“B2B整合营销+C2M电商消费”双管道变现的基本逻辑——从流量生意到精益运营生意。

　　宝宝树于今年推出“品效合一”商业运营体系，意在升级原有的广告营销商业逻辑，以技术创新提升品牌广告效率，并新增商业代运营服务，将流量运营能力赋能母婴及泛母婴厂商，提供从品牌广告、私域运营、购买转化的全链路商业解决方案。目前宝宝树已为国内外多家母婴、个护等品牌提供整合营销服务。财报显示，2021年宝宝树B2B广告业务总营收延续增长势头，较去年同期增加35.7%。

　　在C2M电商消费领域，宝宝树的“品效合一”商业链路从平台用户需求深度洞察出发，深度链接国内头部供应链企业，从专业研发、开品，到运用用户运营能力销售，提升母婴消费供需匹配效率。宝宝树于2022年4月29日发布上线了宝妈奶爸们全新孕育好帮手“米卡早教一体机”，覆盖从妈妈孕期到宝宝6岁的育龄阶段，首发于3分钟内售罄。

　　作为“内容+AIoT”产物，米卡早教一体机以宝宝树15年来积累的内容为核心，整合复星FC2M生态资源串联智能硬件构建多个场景化的智慧母婴生活体验，探索AIoT技术在母婴、家庭的广阔应用场景。而宝宝树另一款C2M自研产品孺期补水舒润沁柔面部保湿系列，则是由平台妈妈用户孕育期护肤需求痛点出发，链接国内前沿美妆研发技术打造而成，以期有效呵护孕期肌肤的“小情绪”。

　　互联网的价值在于“链接”，且是需求侧与供给侧的有效率、有效果的链接。宝宝树的业绩增长新逻辑正是摒弃流量变现的单一思维，以精细化运营能力对C端母婴家庭需求用户、B端的优质供应厂商双向赋能与深度链接，探索“品效合一”的母婴经济新范式。