穿越牛熊 长期业绩卓越 孙伟执掌民生加银策略精选再获七年期金牛奖

　　“骐骥一跃，不能十步;驽马十驾，功在不舍。”对于国内公募基金行业而言，长期投资的重要性不言而喻，它是考量基金“含金量”的重要维度。因为只有站在足够长的时间维度里，才能最大程度地排除短期市场偶然性因素带来的扰动，彰显基金管理人历经市场周期后体现出的真正实力。

　　自2020年中国基金业金牛奖秉承长期性原则为重要评选理念，首次增设七年期金牛基金奖项以来，该奖项便受到业内及广大投资者的高度关注。在近日揭晓的2022年中国基金业金牛奖评选结果中，民生加银旗下的民生加银策略精选(A类：000136)凭借长期稳健卓越的业绩表现，最终脱颖而出，斩获七年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖。这也是民生加银策略精选自2021年获得七年期金牛奖后，再度将该奖项收入囊中。作为民生加银策略精选的基金经理，孙伟的长期投资实力备受行业认可。

　　连续7年获金牛奖 过去7年收益增长398.43%

　　成立于2013年6月的民生加银策略精选，在三年后的金牛奖评选中便开始崭露头角。根据民生加银策略精选2015年年报显示，2015年民生加银策略精选累计涨幅达108.69%，同期业绩比较基准7.06%，超越业绩比较基准101.63%。正是凭借当年出色的业绩表现，该基金在2016年中国证券报金牛奖评选中便获年度开放式混合型金牛基金奖，基金经理孙伟也于2016年首次拿下最佳人气金牛基金经理。

　　这只是民生加银策略精选传奇的开始。在此后的时间里，A股市场历经牛熊转换，风格切换，白马股、大蓝筹、大消费等结构性行情接连演绎，反映到基金产品收益表现便是波动加剧，长期收益稳健难度加大。民生加银策略精选在基金经理孙伟的掌控下，不断拓宽能力圈，致力于精准捕捉市场机会，平滑产品收益波动，力争实现长期收益稳健的目标。

　　根据民生加银策略精选2021年年报显示，截至2021年12月31日，民生加银策略精选过去一年、三年、五年、成立以来累计收益率分别为5.83%、176.14%、162.99%、513.56%，同期业绩比较基准分别为-1.77%、38.16%、31.45%、61.24%，均远超业绩比较基准。此外，根据银河证券数据显示，截至2021年12月31日，民生加银策略精选过去七年净值增长率达398.43%，在43只同类基金中排名第2，并获得银河证券五星评级。

　　值得一提的是，在2016年至2022年中国证券报举办的七届金牛奖评选里，民生加银策略精选年年“上榜”，除了“年度开放式混合型金牛基金”(2016年)，还相继拿下“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”(2017、2018年)、“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”(2019、2020年)、“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”(2021、2022年)奖，基金经理孙伟更是三度荣膺最佳人气金牛基金经理(2016、2018、2019)。

　　开拓能力圈 构建科技为主消费为辅投资框架

　　基金产品的优异表现，离不开基金经理卓越的投资实力和严格的风控能力。根据民生加银策略精选2022 年第 2 季度报告显示，民生加银成长投资部总监、民生加银策略精选基金经理孙伟，有着11年证券从业经验，管理公募基金8年，目前在管基金数量6只，在管基金总规模超100亿元。孙伟是典型的成长型基金经理，坚持科技为主、消费为辅的配置理念，聚焦TMT等新兴产业板块投资，攻守兼备，风险回撤能力控制较好。

　　回顾孙伟的过往管理经历，“科技为主、消费为辅”的投资框架并不是一蹴而就的。计算机专业背景出身的他，有将近四年的计算机软件相关工作经验，在进入公募基金行业后便率先将自己的能力圈锁定在科技赛道。2014年7月，孙伟开始管理基金，直到2015年底科技股都表现很好。不过此后市场风格开始切换，孙伟管理的基金也出现了净值波动。这导致孙伟开始思考关于控制回撤的问题，并开始逐步拓展能力圈。

　　同时，孙伟开始注重组合适当的均衡性和行业适当的分散性，通过行业分散来降低对单一行业的依赖度与风险暴露，并精选每个行业中优质的龙头公司。以民生加银策略精选为例，根据该基金2021年度报告，截至2021年12月31日前十大持仓占比为49.51%，主要聚焦在信息技术、消费、工业、金融板块，体现孙伟坚持科技为主、消费为辅，行业配置较为分散的均衡布局特点。

　　能力圈扩展后，也让孙伟顺势捕捉到其他板块的成长红利，增厚产品收益。比如2016年三季度孙伟抓住快递行业机会，2017年把握住消费电子板块。反映到基金经理回报率上，以民生加银策略精选为例，银河证券数据显示，截至2022年8月23日，孙伟任职期间净值增长率达438.13%，而同期上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为59.09%、69.83%、90.99%。

　　对于投资风格的形成，孙伟认为：“对于我自己，甚至绝大多数人来说，进步和成长，不是在顺境的时候，而是在逆境中完成。经历的几次逆境，帮助我把投资框架和投资理念逐渐完善，变得成熟稳定。”

　　自下而上精选个股 在市场中寻找确定性机会

　　投资是一门艺术，从赛道选择再到个股挑选，需要考虑的因素很多，也因此衍生出各种不同的投资风格。孙伟擅长以自下而上判断中长期的投资机会，精选成长个股，同时回避短期热点和主题投资。

　　在选股方面，孙伟主要从五方面入手：第一是选择空间足够大、景气度比较高的行业，最好是需求导向型产业，不仅面向消费者，而且用户黏性与品牌性更高，具备规模效应;第二是选择行业壁垒比较高、护城河比较宽的公司;第三是选择管理层足够优秀的公司，尤其是战斗能力和洞察力强的;第四是选择公司产品的竞争力足够强的公司;第五是选择业绩确定性高、现金流好的公司。

　　对于何时买入何时卖出，孙伟坚持深度跟踪公司基本面的变化，在公司基本面变好的时候买入，变差的时候卖掉，紧密跟踪股票池中50多只股票的盈利预测和现金流以及估值水平，当经营状态比较好的时候，就把它纳入实际的投资组合中来。

　　“确定性”是孙伟常常提及的一个词，也是他选择科技股和消费股的关联点。孙伟认为：“成长期中的消费股和科技股都需要关注确定性，消费股更看重业绩确定性，科技股更看重产业趋势的确定性。”

　　在孙伟的投资组合中，初创期公司比例比较少，因为他认为寻找产业发展趋势的确定性比企业发展的确定性更重要。孙伟更注重去寻找处于成长期的企业，这个阶段的企业行业格局已经基本确立，需要寻找业绩的确定性，按照严格的估值体系进行投资。

　　展望后市，一方面，孙伟认为电动车、汽车智能化未来依然会保持较快的增长态势，看好国产车的崛起之路，其中着重关注汽车智能化和整车的机会。这不仅是因为汽车智能化的很多细分方向，如辅助驾驶、激光雷达、自动泊车等渗透率比较低，机会更明显一些，而且整车具有消费等属性，具备比较好的客户粘性和品牌力，也就具备了比较好的溢价能力，那么整车的利润和股价弹性也会呈现出来;另一方面，孙伟依然相信半导体、数字经济、医药等会有机会，半导体等国产替代依然会继续进行，半导体设备和材料、以及芯片设计公司依然看好。互联网、数字经济的新业态新模式，依然会重点研究，因为互联网的规模效应、网络效应非常明显，是比较好的商业模式。此外，孙伟强调，“优质的消费公司也会是我们重点投资的方向。”

　　注：金牛奖颁奖机构《中国证券报》，基金管理人及基金获得的奖项及评价结果不预示基金业绩，不构成对基金业绩的保证。

　　风险提示：基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人及其所管理的基金获奖情况、评价结果不构成基金业绩的保证。本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金、但低于股票型基金。本基金可能投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金有风险投资需谨慎。