万马股份：一季度净利润增长126% 机构密集调研

　　一季度业绩创历史新高，为全年业绩打下坚实基础。

　　4月27日晚，万马股份披露2023年一季报，公司实现营收30.75亿元，净利润0.92亿 ，同比增长126%，扣非净利润0.5亿，同比增长77.8%。同花顺数据显示，在当前已披露的36家线缆设备上市公司中，万马股份一季度净利润增速排在第5位。

　　从万马股份历年各季度数据看，一季度往往是全年业绩洼地。行业整体受春节长假、下游企业开工率、工程建设进度等影响，发出商品较少，而相对固定成本分摊高，所以一季度是市场常规淡季。而从去年开始，万马股份一季度净利润转正，此次更是创下历史新高，为全年业绩带来正向影响。

　　目前，万马股份已形成“一体两翼”发展格局。电力产品业务占比接近六成，成为公司业绩的“定海神针”。新材料业务近5年复合增速17%，毛利占比从27%提升至36%，成为公司业绩成长“加速器”。充电桩等新能源业务，在行业高景气下，也有望迎来盈利拐点。市场人士分析认为，万马股份三条业务曲线成长路径清晰,行业龙头优势突出,未来有望继续享受行业高景气红利。值得一提的是，2022年，公司持续加大研发投入夯实公司发展基础，研发投入增长29.32%，达到6.12亿元，研发费用在线缆设备上市公司中位居前三。

　　新材料方面，万马股份是国内不折不扣的“领头羊”，一组数据即可窥见公司的行业地位。中信证券指出，目前我国中低压电缆料国产化时间长，万马高分子份额居市场首位，占比达30%。但高压电缆料仍依赖进口，110kV 等级的绝缘料目前仅万马高分子等少数公司具备生产能力;220kV 及以上的绝缘料目前约 90%的市场份额被北欧化学、陶氏化工两家海外公司垄断，目前国内只有万马高分子具备稳定批量化生产的能力，市场份额约占10%。

　　业内人士指出，万马股份在高压电缆料领域率先打破国外壁垒，填补国内空白，是国内唯一可稳定大批量供应110kV、220kV超高压电缆料的企业，有望持续享受国产替代的红利。此外，公司正计划量产220kV及以上屏蔽料、500kV绝缘料等新品类产品。中信证券预计，2025年线缆超高压材料市场规模114亿，未来三年复合增速20%。

　　2022年，公司高分子产业已经完成临安、湖州、成都、清远四大生产基地建设。最受市场关注的超高压二期项目全线贯通顺利进入试生产阶段，今年有望将超高压绝缘料产能翻倍提升至4万吨/年。

　　日前，国家能源局、交通运输部联合发布了《关于切实做好节假日期间新能源汽车充电服务保障有关工作的通知》，要求各地有关部门高度重视节假日充电服务保障工作，持续提升全社会充电保障能力。近年来，我国新能源汽车产销量持续快速增长，但充电需求远未被满足，尤其是节假日的密集出行，充电依旧是短板。

　　安信证券称，2022年，中国充电桩规模达231亿元，预计到2025年，充电桩规模将达到455亿元。IEA预计，2030年我国将分别拥有公共快充桩和公共慢充桩400万个和550万个。而截至2022年底，我国公共充电住保有量仅为179.9万台，尚有很大的发展空间。

　　万马股份在保证公司基本盘稳定增长的同时，积极培育新的发展动能，有望迎来盈利拐点。2022年，万马股份充电桩销售同比增长近40%。充电桩运营方面，根据充促盟公开数据，截至2022年3月，万马股份公共充电桩保有量为27856根，充电站保有量为2420座。在4月底召开的业绩说明会中，公司表示未来将持续提升场站充电效率，增加网点密度，对新能源板块的减亏、扭亏抱有信心。

　　行业的高景气下，以及万马股份优异业绩表现，资本市场热度持续，根据万马股份披露的调研数据显示，仅一季度公司累计接待调研机构14次60家机构的调研。